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建材行业跟踪报告:关注水泥淡季停产力度,继续推荐玻纤及消费品建材龙头

发布时间:2017-05-03    研究机构:海通证券

水泥行业。

上周动态:上周全国水泥价格环比上扬0.1%。上涨主要是江苏北部、上海和福建等地,小幅上调10-20元/吨;价格回落有河南郑州和广东江门、阳江等地,幅度10-20元/吨。4月底,国内水泥需求保持稳定,除部分价格偏低地区继续推涨以外,其他大部分区域价格保持平稳。各地淡季停产计划陆续公布,冀鲁豫地区主导企业5月停产计划10-15天;东北地区5月份计划停产10天。

玻璃行业。

上周动态:上周全国浮法玻璃均价为1484元/吨,环比上涨3元/吨。全国浮法玻璃库存3370万重量箱(169万吨),环比上升0.3%。整体来看,玻璃现货价格上涨主要动力一方面来自于生产企业的联合拉动,另一方面贸易商对后期市场看好增加了一定数量的存货。从下游玻璃加工企业订单来看,深加工需求环比增量有限。从行业库存来看,厂家库存环比略有增加、同比降幅差值在减少,部分地区贸易商的原片库存环比和同比都有所增加。

玻纤行业。

上周动态:近期玻璃纤维市场维持稳定。无碱粗纱主流池窑企业出货稳定,库存正常。中碱纱市场价格趋于稳定,主要厂家出货良好,库存处低位。主流厂家电子纱价格无变动,下游需求量有微幅减少,但部分主流厂家货源仍紧缺。

投资逻辑。

主题驱动强于基本面驱动,把握水泥结构性机会。货币收紧预期以及地产调控持续加码大环境下,水泥板块估值受压制,板块整体性行情难现;基建加速、地产投资暂稳使得水泥需求端有望表现良好,同时受持续环保高压以及供给侧改革政策下协同力度提升影响,供给端释放相对有序(重点关注二季度淡季停产力度),基本面有望在目前高位持稳,部分地区仍有继续提价动力。受区域主题(“雄安”、“一带一路”、粤港澳)、景气分化影响,水泥股表现亦将分化,建议把握水泥结构性机会:关注京津冀(冀东水泥、金隅股份)、西藏(西藏天路)、华东(海螺水泥、华新水泥,建议关注万年青)、新疆(天山股份(000877))。

玻璃行业或有补库可能,关注旗滨集团、金晶科技。前期纯碱价格大跌,玻璃价格相对走平,行业盈利大幅回升,后续仍有进一步走高可能:2016年地产销售旺盛,2017年玻璃需求有保障,加之目前厂商及社会库存均处于偏低水平,后续或有补库可能。

重点推荐消费品建材及玻纤龙头:国内装饰建材行业散乱无序,兔宝宝、伟星新材、东方雨虹、三棵树分别作为装饰板材、家装管道、防水材料、建筑涂料行业一线品牌,市占率仅3~6%,呈现明显“大行业小龙头”格局,在消费升级及下游地产集中度提升带动下,市场份额将加速向龙头集聚,我们坚定看好上述消费品建材龙头穿越周期的持续成长能力,重点推荐兔宝宝、伟星新材、东方雨虹,建议关注三棵树;玻璃纤维国内渗透率有望长期提升,需求稳定增长,市场格局高度集中使得产能增长有序,周期性趋弱,特别是高端玻纤市场价格平稳,重点推荐行业龙头中国巨石,其次中材科技、再升科技、长海股份。

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